摩根大通：未来GBTC销售可能使比特币面临15亿美元的风险

根据周四的一份研究报告，上周推出现货交易所交易基金（ETF）以来，比特币（BTC）已经下跌超过15%，流出了15亿美元的Grayscale比特币信托（GBTC）。这一报告是由金融巨头摩根大通（JPM）发布的。

“看起来，过去一年来一直以较大折价购买GBTC基金以准备进行最终ETF转换的GBTC投资者，现在在ETF转换后已经充分盈利，通过完全退出比特币领域而非转向更便宜的现货比特币ETF，”分析师Nikolaos Panigirtzoglou领导的团队写道。

在从信托转为ETF之前，GBTC是美国股票交易员在无需购买实际比特币的情况下获取比特币价格波动曲线的唯一方式之一。这使得它成为全球AUM最大的受监管比特币基金。

该银行此前估计，在2023年，在二级市场中已经有多达30亿美元投资于GBTC以利用信托折价于NAV。如果这一估计正确，鉴于已经流出了15亿美元，可能还有额外的15亿美元通过退出GBTC进行利润回吐，这将在未来几周对比特币价格产生进一步的压力。

这些资金的流出还在迫使GBTC降低其费用，报告称“GBTC的1.5%的费用相比其他现货比特币ETF仍然过高，有可能导致进一步的资金流出。”

银行警告说：“如果GBTC失去流动性优势，可能有更多的资本，可能是额外的50亿至100亿美元，会流出GBTC。” 截至上周五，GBTC是同类产品中最昂贵的ETF，有些产品在前六个月或达到特定管理资产（AUM）目标之前不收取费用。

摩根大通表示，除了GBTC之外的其他现货比特币ETF在短短四天内吸引了30亿美元的资金流入，这与以往比特币产品推出时的资金流入相媲美。

报告还补充说，这30亿美元的大部分流入反映了从现有比特币工具（如基于期货的ETF）的资金转移。