关于中国电池产业灵魂的三个问题

关于中国电池产业灵魂的三个问题

产能过剩不仅是2023年全球制造业的热点话题，也将是2024年的焦点问题。在中国，最受关注的行业非新能源莫属，光伏和电池都面临着严重的产能过剩。 然而，这两个行业都有一个特殊的现象。 一方面产能严重过剩，另一方面龙头企业仍在大力扩产。

《财经十一》在2023年9月6日的文章《产能过剩，谁能过剩光伏企业就是王》中讨论了光伏行业的产能过剩问题。本文将讨论电池行业的产能过剩问题。

2023年最后一个交易日，电池级碳酸锂现货价格中心价已跌至10.1万元，最低报价已跌破10万元，工业级碳酸锂最低价已跌至9万元。 与2022年最后一个交易日52.25万元的价格相比，2023年全年电池级碳酸锂价格下跌了80.67%。

碳酸锂价格的下跌，是2023年新能源汽车全链条价格下跌的一个缩影。对比2022年12月30日和2023年12月29日的价格，除了天然石墨负极以外，都是含有石墨负极的产品。中国市场使用量极少，其他产品降幅最小为20%以上，最大为80%以上。 一年之内，价格下跌了一半，反映出整个行业的供过于求。

产能过剩是一个普遍的概念。 在讨论中国电池产业链产能过剩时，需要明确三个关键问题：

1 产能过剩严重吗？

SNE发布的2023年1-10月全球动力电池装机量数据显示，2023年前10个月全球动力电池装机量为552.2GWh，较2022年同期增长44%，市场集中度持续提升同比增长，其中前十名知名企业市场占有率（CR10）合计达到93.44%，在去年同期90%以上的高位基础上继续提升2.73个百分点。

中国电池企业的市场份额也进一步扩大。 仅前十名的中国企业就有六家市场份额超过60%。 中国企业占据全球汽车动力电池市场近70%的份额。

储能电池更倾向于使用成本更低、安全性更高的磷酸铁锂电池。 磷酸铁锂电池占据储能市场近98%的份额。 中国企业在该领域占据主导地位，因此其在储能电池市场的份额较高。 数据显示，2023年前三季度，储能电池出货量方面，除三星SDI和LG新能源合计出货量11GWh，占据市场7.5%之外，其他约占90%股份全部被中国公司瓜分。 前十名的储能电池供应商中，有8家是中国企业，其中前六名全部是中国企业。

除了电池之外，中国企业在电池制造的很多方面都具有垄断优势。 中国企业占据全球正负极材料、电解液、隔膜80%出货量的90%。 在锂矿资源端，中国企业仍然不具备垄断优势，但无论是在海外购买矿权，还是在国内勘探资源，在保证资源安全方面都不存在风险。 在锂盐炼制方面，中国企业占据全球70%以上的炼油产能，炼油成本优势明显。

动力电池行业的这一轮爆发式增长始于2020年，前期产能不足导致产业链各环节价格疯涨，进而带动行业内外资本纷纷涌入扩张生产能力。 据公开资料统计，《财经十一》以2022年的出货量为基准，规划产能至少是其五倍。 与2025年的预测需求相比，产能过剩至少是两倍。

然而，过度也应该仔细考虑。 国内市场已过剩，但海外市场仍供不应求； 计划产能严重过剩，但实际落实去产能又是另一回事了。 需求方面，由于近一两年供应链中断，库存普遍处于高位。 现在随着供应链逐渐恢复正常，已经进入去库存阶段，因此买家观望情绪比较浓厚。

在这种情况下，即使卖方公司不愿意高价出售，效果也微乎其微。 例如，碳酸锂价格在2023年4月一度跌至18万元，但随着二季度生产企业补货需求的释放，6月中旬又回升至31.5万元。 现在产业链各环节都处于去库存阶段，四季度本身就是行业淡季。 因此，价格下降并不能完全反映产能过剩的真实情况。

而且，规划产能最终落实情况差异较大，产能构成也有很大差异。 因此，实际产能过剩程度需要根据不同的产业链环节来判断。

2 所有人都过剩，但并非所有人都焦虑

根据表3的统计，过剩最严重的是动力电池制造，其规划产能是2025年预期市场规模的4倍以上。理论上，电池企业应该最担心产能过剩，但产能过剩的影响电池企业差异较大，中尾企业分化趋势明显。

蜂巢能源董事长杨红新在2023年高工锂电峰会上表示，在全行业过剩的情况下，锂电池行业正在经历冰与火两个阶段：龙头锂电企业订单多，其他企业订单少。命令。

统计数据还显示，动力电池龙头企业的产能规划过剩情况并不十分严重。 与2025年的预期出货量相比，龙头企业的产能规划大多不足两倍。

对于电池生产来说，产能规划超过当前出货量3~5倍才算正常运行，因为电池行业仍在快速发展，即使市场规模增速有所下滑，但仍保持在30%以上。 为了应对快速增长的市场需求，提前配置产能是常规操作。

与2025年的预期需求相比，产能规划超出预期水平普遍不超过两倍。 如果2025年市场需求达到预期水平，产能规划规模将是健康的。 对于电池行业来说，产能利用率为70%-80%。 是一个相对健康的水平，既能灵活应对市场变化，又能保证生产设备的日常维护和员工的正常休息。

过去几年，产能利用率频频超过90%，并不是一个健康的状态。 生产设备、工程师、工人都在超负荷运转，这对公司的长期健康发展弊大于利。

龙头电池企业的产能规划相对健康，但整体电池行业的产能规划是2025年预期需求的近4倍，部分缺口来自于落后电池企业即将被淘汰的产能。被淘汰。 中国汽车动力电池产业创新联盟发布的最新数据显示，2023年1月至10月，中国新能源汽车市场共有48家动力电池企业实现整车配套。 到2022年底，这一数字将达到57家。这表明，2023年1月至10月，有9家动力电池企业没有任何整车装载设备，已被淘汰，但这些企业的产能仍将计入总产量中。容量。

这些被淘汰企业的产能，以及幸存企业的老产能，实际上构成了过剩产能的相当一部分。 此外，部分计划产能将被推迟甚至无法落实。 最终落地并对市场产生实际影响的产能，不会像数据显示的过剩程度那么严重。

但可以肯定的是，实际产能超过市场需求。 业内公认，基本没有受到产能过剩困扰的企业只有宁德时代、比亚迪和LG新能源3家。

CATL和比亚迪的需求非常稳定，CATL的客户更加多元化。 尽管宁德时代许多现有客户正在寻找第二供应商以降低供应链风险，但当新客户选择供应商时，宁德时代仍然是首选，因为在产品丰富度和交付能力方面没有竞争对手可以与宁德相媲美。

可实现超快充电的磷酸铁锂深兴超级充电电池、高能量密度的麒麟电池以及普通规格的三元、铁锂电池组成了完整的动力电池产品线，可满足客户的多样化需求。 客户在宁德时代，真正的需求能够得到快速解决。 为了应对快速变化的新能源汽车市场，这种快速交付能力极为宝贵。

比亚迪自身的电池需求已经足够巨大。 快速增长的海外市场以及出海吸引的海外车企客户，让比亚迪的增长前景相对乐观，无需过多担心产能过剩。

LG新能源则不同。 这家公司并不担心产能过剩，主要不是因为需求增长，而是因为产能规划不足。 LG新能源的产能计划是2023年预期出货量的2.22倍，仅高于CATL和三星SDI，是2025年预期出货量的1.1倍，是所有电池公司中最低的。 如果没有产能过剩，自然就不会有焦虑。

除宁德时代、比亚迪、LG新能源外，其他电池企业都或多或少担心产能过剩。 相对而言，海外市场拓展相对不那么着急。 亿纬锂能、蜂巢能源、远景能源、国轩高科等海外订单及海外制造基地状况良好，因海外客户单价较高且交货压力较大，产能过剩的紧张程度相对较小。大多集中在2024年，释放后，短期内公司的财务压力和经营压力不会很大。

越依赖中国市场和储能市场的电池企业，产能过剩问题越严重。 国内市场车用磷酸铁锂电池最低价格已降至0.5元/Wh以下。 相比之下，CATL的电池平均价格不到0.5元/Wh。 价格超过1元/Wh，没有技术优势，依靠价格竞争的电池企业将在无限卷入的环境下面临被淘汰的巨大压力。

储能电池方面，据《财经十一》报道，2023年底储能项目磷酸铁锂电池中标价格已降至0.3元/Wh左右，这个价格已经低于成本线制造企业的成本，只能覆盖设备折旧、原材料等硬性成本。 如此低廉的价格并不能保证公司的正常运营。 我不知道为什么甲方认为供应商可以按照合同约定提供长期的售后支持服务。

与电池制造环节的分化类似，正极材料的产能过剩情况也相对分化。

中国企业在磷酸铁锂材料方面具有垄断优势，但磷酸铁锂正极技术门槛较低，大量磷化工企业正在进入该领域。 虽然市场需求增长速度快于三元电池材料，但产能增长速度更快，普通磷酸铁锂厂家更着急。 但拥有技术优势的企业，尤其是磷酸铁锰锂、快充铁锂等新材料领域的企业却没有任何焦虑，甚至担心产能不足。

三元材料方面，高镍三元材料和中镍单晶高压三元材料完全不存在产能过剩问题。 这些正极材料具有高能量密度，是高端电池所必需的。 同时，其制造技术门槛较高，短期内无法扩张。 海量生产能力。 相对而言，普通三元产品面临的产能过剩比磷酸铁锂更为严重，因为前几年我国新能源补贴政策偏向能量密度，这对三元产品更为有利。 当时大量企业投资建设普通三元产品，而这些产能目前没有技术优势，无法在价格上与磷酸铁锂竞争。 储能市场几乎彻底关闭了三元材料的大门。 因此，低镍三元材料是目前产能过剩最为严重的品类。

电解液和隔膜不存在特别严重的产能过剩问题。 这两个行业总体规划产能约为2025年预期需求的两倍，龙头企业规划产能基本与需求匹配。 电解液的原因是近两年价格大幅波动淘汰了不掌握核心技术的企业。 此外，动力电池正处于从液态向半固态、固态发展的关键时期。 电解液企业液态电解液产能有限。 投资非常审慎，所以基本不存在产能过剩问题。

对于隔膜来说，生产设备仍然依赖国外进口。 目前隔膜制造设备基本分为四家公司：新日铁制钢所、布鲁克纳、东芝、ESSOP。 其产能已划分为恩杰股份（深圳）、兴源材料（深圳）和中材科技（深圳）。 隔膜市场极其集中。 恩杰和兴源材料两家公司占据了60%以上的市场份额。 二三线隔膜企业既没有市场空间，也没有能力及时从设备制造商那里获得生产设备。

不过，隔膜设备的情况将在2024年发生变化，中科华联、无锡启成、欧科科技均在隔膜生产设备国产化方面取得突破。 二三线隔膜生产企业有望从设备国产化中赢得发展机遇。 不排除这种情况。 二三线企业的扩产将改变隔膜产能过剩的局面。

负极材料是产能过剩中最焦虑的一环。 2023年10月底举办的上海有色金属网SMM第十二届金属行业年会负极材料分论坛上，与会的国内负极材料龙头企业纷纷关注。 产能过剩问题。 由于负极材料与正极材料并没有不同的材料体系，虽然硅负极一直是负极领域的热门话题，但离量产还有很长的路要走。 目前阳极市场仍以石墨为主，品类单一，制造门槛较高。 高，造成比较严重的产能过剩问题。

来源：SMM第十二届金属行业年会负极材料分论坛

来源：SMM第十二届金属行业年会负极材料分论坛

负极材料的制作并不困难。 困难的是如何以低能耗制造它们。 但由于我国电力供应相对充裕，很多正在扩大阳极产能的二三线企业不会在低能耗技术上投入大量资金。 反正他们不愁卖掉这几年建的东西。

但未来几年，负极材料产能将出现严重过剩。 这时，在低能耗技术上投入巨资的龙头企业将具有成本优势。 在过度的价格战中，龙头企业无疑拥有更大的生存机会。

3. 快步赢得一局

尽管产能过剩已成为行业共识，但电池产业链的投资热潮仍未降温。 综合市场信息，2022年至今，电池行业已披露的投资规模已超过2万亿元。

许多宣布的投资最终都不会真正实现。 《财经十一》根据2023年半年报梳理了近百家电池产业链上市公司在建项目。 共有400多个项目进入建设和实施阶段。 这些项目总投资预算超过9000亿元，其中2家企业投资预算超过1000亿元，17家企业投资预算超过100亿元。 （投资预算排名前十的企业详情见文末附录。）

为什么产能过剩的情况下，龙头企业的投资热情却丝毫不减，甚至有增无减？ 因为天下武功只能快攻破，海外产能建设“不建就晚了”，国内产能建设“快鱼吃慢鱼”。 这些都是领先企业的共同观点。

要保持产能快速扩张，资金安全是关键保障。 梳理不同产业链环节龙头企业的资产负债情况可以发现，龙头企业由于近两年量价齐升，现金流表现相对较好，目前资产负债率也较为健康。 。 而且，2023年的价格下跌是相对于2022年的高点来说的，电池产业链的龙头企业大多仍然拥有可观的净利润，其财务健康度并没有太大的风险。

相对健康的财务状况使得电池产业链龙头企业无意放缓产能扩张。 不少从业者都有一个共同的观点：先进产能越早投产，那些低质低价的产能就会越早被淘汰。 尽快结束整个行业单纯衡量价格的局面，让行业回归到用技术控制成本、用产品控制市场的健康轨道。

在先进产能扩张的道路上，每家龙头企业都在狂奔，因为这个时候，只要快一步，就能赢。

附表：电池行业相关在建及在建重大项目投资预算前10名企业

*作者为《财经十一》研究员