国企三峡集团支持，光伏新势力“寒冬”瞄准IPO | 最前沿

国企三峡集团支持，光伏新势力“寒冬”瞄准IPO | 最前沿

文字| 王芳雨

编辑| 苏建勋

又一光伏新势力已来到IPO门口。

近日，光伏组件公司黛达新能源科技股份有限公司（以下简称“道道新能”）提交招股书并获受理，准备在创业板上市。

招股书显示，道道新能成立于2018年，是一家以高效光伏电池及组件研发、生产和销售为主导的多场景光伏应用生态解决方案提供商。 其主营业务收入为光伏组件及电池片的销售。 主。

自2020年我国提出双碳目标以来，世界将绿色能源视为大趋势，光伏产业也迎来了前所未有的持续快速增长。 这给光伏企业提供了难得的成长空间。 一批成长期较短的新型光伏企业跳过原始资本积累阶段，抓住机遇迅速崛起。 亿亿新能源就是其中之一。

近五年来，全球光伏新增装机容量持续高速增长。 图片来源：国联证券

道道新能创始人刘勇是一位光伏老兵。 2008年至2015年就职于晶澳太阳能科技。2016年至2018年担任中来公司副总经理。 随后他开始自己创业，创立了道道新能。 搭上光伏发展的“列车”。

招股书显示，2020年至2023年上半年，伊通新能实现营收7.36亿元、18.94亿元、86.06亿元、94.54亿元； 同期净利润分别为2180.55万元、-1.47亿元、20.3亿元和5.81亿元，实现业绩快速增长。

机构数据统计显示，2023年上半年，亿达新能源组件出货量排名全球第9位； 索比光伏网&索比咨询最新公布的数据显示，2023年全年，亿达新能源组件出货量产能在18GW-20GW之间，位居全国第9位。

高速增长的背后，除了受益于双碳时代的行业红利外，亿亿新能源还获得了大股东的强力“加持”。

招股书显示，亿亿新能源成立以来，先后收购了三峡资本、招商创投、前海母基金、浪马峰创投、普华资本、华兴新经济基金等数十家知名机构和行业、金宇茂物等方的投资。

其中，中国三峡资本旗下投资公司瑞辉海纳持有道道新能19.46%的股份，为其第一大股东。 三峡资本的控股股东中国三峡集团公司也是亿通新能源的重要下游客户。 招股书显示，2022年和2023年上半年，中国三峡集团将是一多新能的第一大客户，销售额分别占当期营业收入的13.43%和24.21%。

刘勇曾在2021年接受媒体采访时表示：“一路是一家央企相对控股的公司，单一大股东是三峡资本。这样的股权结构给我们带来了很多优势。比如当我们的股东投资时在或持有电站，我们自然有下游渠道。”

然而，在快速增长的同时，亿亿新能源也面临诸多挑战和隐忧。

光伏产业是资金密集型产业，需要大量资金持续投入。 新能源营收快速增长的背后是其产能的快速扩张以及对资金的渴求，这也导致其负债率居高不下。 招股书显示，2022年和2023年上半年，公司合并报表资产负债率将分别高达76.38%、87.71%、86.54%和82.81%。 对此，招股书也承认其“资产负债率与同行业公司相比较高”。

此外，易到新能报告期内经营性现金流持续为负，2021年至2023年分别为-11,454.6万元、-11,331.64万元、-40,629.78万元。

对此，道东新能在招股书中指出，公司仍处于快速发展阶段，对后续资金投入需求较高。 如果不能有效拓宽融资渠道、未能及时获得资金支持或客户还款未达到预期，将面临还款。 债务和流动性风险，从而对生产经营造成不利影响。

当前，光伏产业面临较为严峻的市场形势。 市场竞争加剧导致组件价格在去年第四季度跌破1元/瓦，已经跌破部分厂商的成本线。 隆基绿能总裁李振国表示，“一瓦一元的价格，即使是综合型企业也难以生存。” 然而，此后光伏组件价格持续下跌，创出历史新低。

隆基绿能董事长钟宝申在2023年底公开指出，2024年光伏行业新一轮“寒冬”已经到来。 “随着产能过剩、价格下降、价格低廉，一些光伏企业将会被淘汰。”

亿亿新能源已布局光伏电池和组件。 严格来说，它不是一家综合型企业，其抗风险能力低于综合光伏龙头。 在负债率高企、经营现金流持续负值的背景下，通过IPO成功获得融资将是新能源度过“寒冬”的有力支撑。

但由于去年证监会推出的“827新政”收紧了A股IPO步伐，新晋光伏企业的上市之路变得更加艰难。 易到能此次能否成功打开IPO大门面临不确定性。

多位投资者向36碳网表示，IPO公司报告期内及报告期后业绩能否持续将是监管关注的焦点。 “在申请后的排队期间，如果在等待上市期间业绩大幅下降，会议将很难通过。”

虽然亿达新能2023年上半年盈利不错，但随着行业价格战的加剧，2023年下半年以来不少光伏上市公司业绩大幅下滑，增长陷入停滞。在此背景下，是否能盈利值得怀疑。亿亿新能源能否保持利润稳定，避免“业绩变动”，也将影响其IPO的成败。