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2024年国内新能源促消纳及光储平价驱动力强

时间:2023-12-23 19:07:08
事件:12月22日特斯拉宣布海外首个储能超级工厂项目正式启动,初期规划40GWh商用储能电池产能,计划2024年Q2投产。国内储能产业链将直接受益。储能工厂落地、产品全球放量将带动国内储能电池、材料、零部件等需求增长,特斯拉供应链企业受益确定性增强。

2024年国内新能源促消纳及光储平价驱动力强

智通财经APP获悉,银河证券发布研究报告称,2024年国内新能源促消纳及光储平价驱动力强,美国则主要受益于政策补贴及降息周期,全球储能需求将仍由中美主导,储能行业依然是电新子行业中未来几年复合增速最快的。相较于产业链其他环节,逆变器环节盈利能力最强,推荐关注德业股份(.SH)、上能电气(.SZ)、固德威(.SH)、禾迈股份(.SH)等;电池环节与特斯拉绑定紧密的宁德时代(.SZ)及其相关供应链充分受益;集成商环节关注在高盈利海外市场具备渠道、品牌优势的阳光电源(.SZ)等。

事件:12月22日特斯拉宣布海外首个储能超级工厂项目正式启动,初期规划40GWh商用储能电池产能,计划2024年Q2投产。11月逆变器出口数据发布,下半年出口额首次环比转正。

中国银河证券观点如下:

国内储能产业链将直接受益。

据SMM统计,特斯拉登顶全球储能系统出货量排行;三季报显示公司Q1-Q3储能系统出货11.5GWh,接近去年全年两倍,业务营收16亿美元同比+40%,毛利率24%同比+,预计后续仍能保持高增势头。参考首个上海超级工厂经验,国内强大产业优势+特斯拉品牌技术优势取得巨大成功,带动了新能源车国内销量及出口量高增,供应链本地化率超过95%。储能工厂落地、产品全球放量将带动国内储能电池、材料、零部件等需求增长,特斯拉供应链企业受益确定性增强。

仍将面向海外市场。

该工厂计划生产的储能系统面向美国、澳大利亚等市场,官网显示加州4.9MW/19.6MWh产品售价834.5万美元,折合3.1元/Wh,远高于国内目前储能系统招标均价。考虑到国内大储盈利情况尚不可观,且基于特斯拉全球市场地位及盈利情况,该行认为进入国内市场概率不大,而国内行业供过于求、价格战加剧局面短期内变化不大。未来国内高增长与高竞争态势共存,后续跟踪二三线产能出清情况及价格企稳反转时点。

逆变器出口数据环比改善。

据海关总署,11月我国逆变器单月出口金额40.2亿元,同降46%,环增1%;出口量380万台,同降30%,环增22%,23H2环比首次转正,原因主要系南美、非洲、亚洲出口表现向好。

估值仍在低点,左侧布局安全边际高。

受益于高频数据转好及技术利好信息释放,21日/22日光储能板块迎来强势反弹,中信太阳能指数/万得储能指数/逆变器指数日涨幅分别为3.9%/1.0%、1.7%/2.9%、4.9%/3.2%。经过2023年的超跌调整,该行认为市场对行业产能过剩、盈利下行等预期已充分反映,目前太阳能/储能/逆变器指数PE分别为10.6/18.5/18.1倍,10年分位点仅0.2%/0.0%/3.5%,安全边际高,性价比已体现,宜适当左侧布局。

风险提示:政策不及预期的风险;储能市场增长不及预期的风险;竞争加剧导致价格下行的风险;海外贸易环境恶化带来的政策风险。